„Stojíme na prahu další technologické revoluce. A je jasné, že to bude právě AI, umělá inteligence, která v příštích desetiletí podpoří další hospodářský růst,“ říká ve své analýze na FinTag ředitel Amundi Technology Benjamin Lucas.
Od poloviny 50. let 20. století jsme byli svědky tří období výrazného růstu produktivity. Už tu poháněly nové technologie, jako byly osobní počítače, mainframy, webové prohlížeče či mobilní a později chytré mobilní telefony. I nyní se nacházíme uprostřed rozsáhlých strukturálních změn, jaké jsme dosud nezažili.
Zatímco manažeři firem obvykle plánují optimalizaci svého podnikání na tři, pět nebo deset let, technologické firmy dnes tento horizont výrazně zkrátily. Co bylo kdysi dlouhodobým plánem, je nyní záležitostí šesti měsíců. Tempo změn je fenomenální a každý z nás se bude muset tomuto dramatickému zrychlení přizpůsobit. Dopad AI se projeví odlišně od předchozích technologických cyklů.
Umělá inteligence, jako univerzální technologie, ovlivní všechny výrobní faktory – práci, kapitál a produktivitu. Chytré technologie nezasáhnou pouze fyzická pracovní místa, ale i ta kreativní a kognitivní. Některé pracovní pozice zaniknou, zatímco jiné, dnes ještě neexistující, se transformují nebo teprve vzniknou.
Investory samozřejmě zajímá, do jaké míry nárůst produktivity díky AI povede k vyššímu růstu zisků. A jaká část tohoto očekávaného růstu je již dnes zohledněna v tržním ocenění firem. Pomocnou rukou jim může být to, jak na AI nahlížíme u nás ve společnosti Amundi, která nově otevřela i nový tematický podílový fond CPR Invest – Artificial Intelligence, který cílí výhradně na investice spojené s AI.
Změny budou pozvolné
V dlouhodobém horizontu AI pozitivně přispěje k růstu produktivity i hrubého domácího produktu [HDP]. Tento růst však nebude rovnoměrný napříč všemi sektory, zejména v počátečních fázích. Nejvíce z něj pravděpodobně vytěží společnosti, které již dnes do umělé inteligence výrazně investují.
Zavádění umělé inteligence se uskuteční ve třech fázích. První charakterizují inovace a akumulace kapitálu, ale efekt na produktivitu bude jen částečně viditelný. Druhá fáze přinese rozsáhlejší implementaci AI a s ní nárůst produktivity. Ve třetí fázi dojde ke klesajícím mezním výnosům z dalšího zavádění AI.
Produktivita tedy neporoste okamžitě. Její nástup zpomalí i překážky, jako je nedostatečná infrastruktura, připravenost základních technologií, vysoká energetická náročnost modelů generativní AI, regulační nejistota a omezená dostupnost kvalifikované pracovní síly. Tyto faktory zpočátku zbrzdí tempo zavádění AI, ale dlouhodobě očekáváme její široké rozšíření s pozitivními dopady na růst HDP.
Odraz nástupu AI na finančních trzích
V posledních letech se technologickému sektoru, především americkým megafirmám –společnosti s tržní kapitalizací přes 200 miliard USD [cca 4,8 bil. Kč] – mimořádně dařilo. Přineslo to zvýšení koncentrace na trhu. A nejen to. Od počátku roku 2019 vzrostly akcie amerických technologických firem o 300 procent. Naopak netechnologické akcie posílily jen o 80 procent.[1]
Růst podpořily vysoké zisky amerických megafirem, příznivé ekonomické prostředí a zavedení ChatGPT 3.5 v roce 2023. To vše spolu s dalšími faktory vedlo k novému investičnímu cyklu v oblasti AI technologií.
Investoři však budou muset zvážit přehodnocení ocenění technologického sektoru a určit, které společnosti budou mezi budoucími vítězi a které mezi poraženými.
My pro identifikaci těchto společností využíváme čtyři kategorie:
- Poskytovatele technologií [tech providers].
- Firmy, které využívají technologie [tech enablers].
- Zavádějící firmy [tech deployers].
- AI narušitelé [disruptors].
Poskytovatelé AI technologií, například výrobci polovodičů, prozatím patří mezi první vítěze. Těží z rostoucí poptávky po AI.
Firmy využívající technologie, například poskytovatelé cloudových služeb a datová centra, platí za velké investory. Nakupují většinu špičkových grafických procesorů [GPU] potřebných pro další rozvoj AI.[2]
Zavádějící firmy využívají AI k transformaci svého podnikání. AI narušitelé jsou pak nováčci, kteří s využitím AI přicházejí s inovativními koncepty narušujícími tradiční obchodní modely.
Disrupce je tu od nepaměti, říká portfolio manažer Wesley Lebeau
Podle našeho názoru budou mít největší pozitivní dopad na své tržby a ziskovost ty firmy, které realizují rozsáhlé investice do AI s cílem udržet si svou konkurenční pozici. Pokud jde o sektory, ze střednědobého a dlouhodobého hlediska, budou nejvíce z AI těžit ty, které jsou náročné na pracovní sílu nebo data.
Zvítězí ten, kdo nezaspí technologický vývoj
Je jasné, že většina odvětví bude mít své vítěze a poražené. Aby se firma stala „vítězem“, musí nejen včas investovat do AI, ale také mít přístup k datům a schopnost neustále inovovat. Kromě technologických společností mohou z rozvoje umělé inteligence nejvíce těžit softwarové firmy, média a zábavní průmysl, maloobchod, poskytovatelé služeb a průmyslová odvětví. Stojí za to ale věnovat pozornost i odvětvím, kde AI ještě není plně implementována, jako jsou finance a zdravotnictví.
Do digitalizace zdravotnictví aktuálně jdou stovky milionů korun
Dobré je i vědět, že společnosti si uvědomují, že nemohou fungovat izolovaně od velkých technologických firem. Například finanční instituce nikdy nebudou schopny konkurovat velkým technologickým firmám v oblasti výzkumu a vývoje nebo investic do AI. Důležité proto pro mnohé bude nalezení vhodných partnerů, kteří pomohou specifickým obchodním potřebám v oblasti umělé inteligence.
Benjamin Lucas, CEO Amundi Technology
—
[1] Údaje od 1. ledna 2019 do 15. srpna, resp. 18. července 2024. Údaje se týkají indexů S&P 500 Information Technology [IT] a ex IT. / [2] Grafický procesor [GPU] je počítačový čip, který vykresluje grafiku a obrázky pomocí rychlých matematických výpočtů.
