Většina analytiků čeká od regionu střední a východní Evropy navzdory americkému protekcionismu solidní růst. I proto by akcie obchodované ve střední a východní Evropě měly letos příjemně překvapit.
Celkově by střední a východní Evropa měla letos růst pohledem reálného hrubého domácího produktu rychleji než v roce 2024. Tržní konsenzus ukazuje pro letošní rok růst o 2,8 % po loňských 1,9 %. Tahounem, a tedy šampionem bude jednoznačně Polsko, které bude atakovat růst na úrovni 3,5 %.
Další zemí, která zřejmě přesáhne 3% růst, bude Chorvatsko a atakovat tuto hodnotu zespodu zřejmě bude Litva. Naopak na straně nejpomaleji rostoucích zemí budou zřejmě Slovensko, Lotyšsko a Estonsko. Spolu s anketou expertů #Vítězného portfolia na téma, co se nabízí na rozvojových trzích [viz níže, pozn. red.], přidáváme i tip na Rumunsko. Vepředu je Polsko, ale dobře nakročeno má také Česko. Otázka zní, jak si stojí region CEE očima investorů?
Martin Pavlík / Conseq Investment Management
Z konkrétních akciových titulů v regionu očekávám slušnou střednědobou výkonnost od místních bank a pojišťoven. Ať již polské banky těžící z tamních vyšších úrokových sazeb a snižovaní odpisů problémových úvěrů denominovaných ve švýcarských francích, nebo největší polská pojišťovna PZU a rakouská Vienna Insurance Group. To jsou zajímavé investiční příležitosti. Akcie OMV mohou být také atraktivní investicí. Kvalitní management, technologicky vyspělá společnost mající podíl v rumunském Petromu, slušně diverzifikované tržby, dlouhodobě nízké hodnotové ukazatele a určité útočiště při zvýšených rizicích nejen na Blízkém východě. To představuje pěkný doplněk diverzifikovaného portfolia. Neopomínal bych ani stále podhodnocené akcie Nova Ljubljanska Banka. Jejich dividendový výnos se pohybuje blízko 10 procent.
Vladimír Vávra / WOOD & Company
Nehledě na to, jakým směrem se bude situace ubírat, je zřejmé, že Evropa bude muset dramatický navýšit výdaje na obranu. Domnívám se, že toto prostředí bude velmi příznivé pro vývoj hospodaření Colt CZ Group.
Společnost je diverzifikována jak geograficky [EU, USA, svět], tak produktově [civilní trh, obranné složky, střelné zbraně, munice]. Její akcie se stále obchodují s hlubokým diskontem vůči průměrné valuaci zahraničních zástupců obranného sektoru.
Jan Vejmělek / Komerční banka a region CEE
Vzhledem k téměř neexistujícímu kapitálovému trhu připadají akciové investice v úvahu prakticky pouze v Polsku. Což vzhledem k síle tamní ekonomiky a letošnímu očekávanému růstu taženému primárně investicemi může být atraktivní. Šance pro další růst v podobě zhodnocení polského zlotého ale jsou podle nás spíše limitované. A to zejména kvůli tomu, že zlotý proti euru od začátku letošního roku posílil o téměř 3 %. Ani v případě ostatních regionálních měn není prostor podle nás nijak výrazný.
To s ohledem na sílu amerického dolaru. Po odeznění inflační vlny se úrokové sazby centrálních bank v regionu postupně snižují a v tomto trendu by měly pokračovat v průběhu letošního roku. Vzhledem k absolutní výši úrokových sazeb se dá výraznějších kapitálových zisků dosáhnout spíše investicemi do dluhopisů s kratší durací, u delších dává spíše smysl držet je do splatnosti, ale s šancí na dosažení i kapitálových zisků v případě realizace nějakého negativního scénáře a zhoršení růstové dynamiky v regionu.
Roman Chlupatý, #Vítěznéportfolio, spolupracovník redakce
