Dubnový výplach na burzách začal už v březnu. A i když klesaly akciové i dluhopisové trhy, tak březnová korekce na finančních trzích se ukázala jen jako slabý odvar toho, čeho jsme svědky nyní, tedy v dubnu.
Vyplývá to z Partners indexu podílových fondů [PIPF]. Za propadem cen dluhopisů i cen akcií stála v březnu, stejně jako teď v dubnu, politika amerického prezidenta Donalda Trumpa. V březnu donutil evropské země ohlásit větší výdaje na obranu, v dubnu šokoval sazbami takzvaných recipročních cel.
Výsledkem je, že do březnového poklesu cen dluhopisů a růstu jejich výnosů promluvila rozhodnutí evropských vlád více investovat do obrany. A to nepřinese nic jiného než to, že evropské státy nasekají další stovky miliard eur dluhů.
Nové peníze na zbraně, investice a Ukrajinu schválil i Bundesrat
Trhy zareagovaly podle očekávání a ceny evropských dluhopisů výrazně spadly, což je v souladu s tím, že investoři chtějí za nové dluhy vyšší výnosy. Celý tento posun výnosů jde navíc proti chování centrálních bank, které pokračují v postupném snižování základních krátkodobých sazeb.
Není se co divit, že měsíc skončil negativně nejen pro dluhopisy. I akciové trhy ztratily několik procent. Na konci měsíce Donald Trump vyděsil trhy svým komentářem, že uvalí všeobecná cla, což nakonec provedl a způsobil hromadný výprodej akcií. A už nyní víme, že za první dubnový týden počítáme s pokračující korekcí přesahující deset procent.
Akciové podílové fondy přinesly záporné zhodnocení
Co nám říká Partners Index globálně diverzifikovaných akciových fondů nabízených v České republice za březen? Průměrná výkonnost těchto fondů v březnu propadla o 5,5 procenta. Výkonnost za posledních dvanáct měsíců tak spadla na +2,9 procenta.
PIPF: Výkonnost akciových fondů v březnu 2025
| 31.03.25 | březen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
| PIF-AK | -5,5% | -2,3% | 2,9% | 22,0% | 84,1% | 74,2% | 37 |
| PIF-SPEC | -0,3% | 5,8% | 9,3% | 30,8% | 79,9% | 58,0% | 14 |
[Pozn.: PIF-AK – fondy investující do akcií vyspělých zemí, PIF-SPEC – fondy investující do nerozvinutých zemí a užívající speciální strategie / Zdroj: PIPF]
Skupina speciálně zaměřených akciových fondů, které se soustředí buď na konkrétní regiony, či sektory, vykázala v březnu pokles pouze -0,3 procenta. Meziročně jsou o solidních 9,3 procenta výše.
V této skupině se nachází fondy, které mají specifické strategie i výsledky, a právě sázky na středoevropské trhy udržely v prvním čtvrtletí tuto část akciových fondů výše.
Analýza: Oslabující dolar násobí poklesy na akciových trzích
V březnu například slušně rostly akcie ČEZu či Komerční banky, které přidaly jen za první čtvrtletí 18 procent, respektive 31 procent. A teď v dubnu vidíme hluboké propady akcií i na pražské burze.
Dluhopisové fondy letos v březnu
Co se týče dluhopisových fondů a obecně dluhopisového trhu, tam v březnu došlo k poklesu cen státních dluhopisů a růstu jejich výnosů. Centrální banky bohužel nemají v poslední době příliš silný vliv na dlouhodobé výnosy. A to navzdory tomu, že snižují krátkodobé sazby. Dlouhodobé výnosy dluhopisů se i tak posouvají nahoru a negativně ovlivňují ceny dluhopisů. Což se promítá do výkonu dluhopisových podílových fondů. Jejich průměrné zhodnocení za poslední měsíc bylo podle PIPF -0,4 procenta.
PIPF: Výkonnosti dluhopisových fondů v březnu 2025
| 31.03.25 | březen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
| PIF-DLUH | -0,4% | 0,7% | 3,3% | 13,4% | 10,7% | 8,9% | 16 |
| PIF-HY | -1,2% | -0,1% | 4,8% | 14,8% | 31,5% | 26,7% | 21 |
[Pozn.: PIF-DLUH – fondy se státními a kvalitními korporátními dluhopisy, PIF-HY – fondy s investicemi do rizikových a spekulativních dluhopisů / Zdroj: PIPF]
Za posledních 12 měsíců jsou konzervativní fondy o +3,3 procenta výše. Fondy rizikových dluhopisů podle očekávání reagovaly na pokles cen akcií a klesly za měsíc -1,2 procenta. Meziročně jsou výše o +4,8 procenta.
Naprosto neučebnicová situace, kdy šly stejným směrem dolů akciové i dluhopisové trhy, dopadla nepříznivě na smíšené fondy. Ty klesly meziměsíčně o -2,1 procenta, ale meziročně jsou stále ještě +3,3 procenta v zisku.
PIPF: Výkonnost smíšených fondů v březnu 2025
| 31.03.25 | březen | od poč. roku | 1 rok | 3 roky | 5 let | 10 let | Počet fondů |
| PIF-MIX | -2,1% | -0,4% | 3,3% | 14,1% | 31,6% | 22,6% | 43 |
[Zdroj: PIPF]
Co říci závěrem, snad jen to, že zatímco ještě v únoru podle PIPF alespoň ty dluhopisové fondy meziměsíčně rostly, když už ne akciové, v březnu se do záporných hodnot dostaly i dluhopisové fondy. Vzhledem k tomu, čeho jsme na trzích svědky nyní, by se plusové zhodnocení podílových fondů v dubnu rovnalo zázraku.
Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners
