Klienti Bank of America začali po zvolení Donalda Trumpa v USA fandit americkým akciím. Podle listopadového Global Fund Manager Survey má dnes akciemi nadvážené portfolio 43 % investorů proti 10 % z doby před volbami.
Pravidelné šetření banky reflektuje všeobecně býčí atmosféru vycházející z přesvědčení, že kombinace protržních reforem a přímočarých opatření povede v příštím roce k růstu ekonomiky a trhu. Otázka jsou střednědobé dopady některých očekávaných opatření, jistotou pak to, že politika příštího amerického prezidenta urychlí poločas rozpadu světa v podobě, v jaké ho známe. Aktuální vyhlídky dále komentují členové expertního týmu projektu Vítězné portfolio a jeho hosté.
—
Miroslav Novák / Akcenta CZ: Zvyšuje se pravděpodobnost, že rok 2025 bude ve znamení výrazného nárůstu obchodního protekcionismu a vyšší inflace a úrokových sazeb v USA. Předpokládám, že FED pozastaví cyklus uvolňování měnové politiky. A po většinu příštího roku se bude hlavní sazba v USA pohybovat kolem čtyř procent, případně mírně nad touto úrovní. Toto prostředí bude negativní pro středoevropské měny – česká koruna, maďarský forint, polský zlotý. Ty vůči dolaru dále oslabí. Obzvláště zranitelný je maďarský forint. Paralelně se zvyšuje i riziko dalšího oslabování eura vůči dolaru směrem k paritě a minimu ze září 2022 [0,954 EUR/USD].
—
Tomáš Daňhel, investiční bankéř: Příští rok bude silně ovlivněný staronovým americkým prezidentem. Velmi bude záležet na tom, do jaké míry se mu podaří implementovat vše, co voličům nasliboval, a jak budou jeho kroky číst trhy. Pro aktivní správu portfolia to bude jistě velmi zajímavý rok. Ty sektory, které by měly mít na růžích ustláno, jsme už pozorovali během několika dní po volbách. Vybrané segmenty a společnosti se ihned po zveřejnění výsledků obchodovaly s výraznou prémií. Nadto – a to je podle mého přístupu nejzásadnější – věřím, že budeme svědky silnějších střednědobých trendů. Stejně jako tomu bylo v prvním roce Trumpova předchozího funkčního období.
—
Jan Macek / Conseq IM: Pro dluhopisový svět bude určující vývoj ekonomiky Spojených států. Rostoucí míra zadlužení a inflace, kterou stále neoznačuje za zkrocenou, budou vyvíjet tlak na růst výnosů dluhopisů s delší splatností. Očekáváme, že tento tlak se přenese i na další dluhopisové trhy napříč světem. Jak jsme to viděli například letos v říjnu. S ohledem na očekávanou vyšší volatilitu na dluhopisovém trhu bych doporučoval volit defenzivnější durační politiku, tedy vyhnout se úrokovému riziku. Atraktivními však zůstávají firemní dluhopisy. To i přes rekordně nízkou úroveň kreditních spreadů. I zde je samozřejmě třeba zajistit riziko, a proto bych v případě investice do tohoto segmentu doporučoval volit širokou diverzifikaci napříč sektory.
—
Tomas Michálek / STARTer IP: Z titulů na trhu START pražské burzy se mi pro rok 2025 atraktivně jeví společnost KARO Leather. Firma konečně zpeněžuje svou tovární investici ve výši 400 milionů korun. Vidíme znatelné zrychlení růstu zisku podpořené dvěma novými produktovými řadami a zlepšením dynamiky výroby. KARO také vymění dluh u zakladatele za nové akcie, čímž sníží svou dluhovou zátěž. Odhad růstu EBITDA pro rok 2025 je 36 procent, jeden z nejvyšších na trhu START. Čína nepředstavuje konkurenční hrozbu, protože KARO podniká v B2C nedotčeném raketovým růstem B2B reklam a nákladů na doručení kvůli Temu a SHEIN. Při očekávaném poměru 2025 market cap / EBITDA na úrovni 6 a PE na úrovni 12 se firma zdá být levná.
—
Přemysl Papp / Burza cenných papírů Praha: Chcete-li si doplnit portfolio dividendových akcií jedním růstovým titulem z pražské burzy, podíval bych se na Gevorkyan. Společnost plní plán představený investorům při IPO v roce 2022. A to není vůbec běžné. Od úpisu jí tržby vzrostly o 74 procent. Dlouhodobé podepsané kontrakty tvoří 90 procent plánovaných tržeb za rok 2025 a EBITDA marže se dlouhodobě pohybuje kolem 30 procent. Přes tyto dobré výsledky se akcie firmy obchodují jen pár procent nad IPO cenou. Dalším plusem může být nově oznámený program zpětného odkupu akcií.
Roman Chlupatý, autor projektu Vítězné portfolio
