Únorový vývoj na trzích se nesl na pozitivní vlně, to i přes zavádění nových celních tarifů, rizika inflace a rozruch kolem DeepSeek. Dění na trzích na FinTag shrnují Vincent Mortier a Monica Defend z investiční společnosti Amundi.
V Evropě dosáhly akcie nových rekordních hodnot. A ve Spojených státech se začínají objevovat důkazy o opětovném nastolení rovnováhy, když převaha „Magnificent Seven“ začíná pomalu odeznívat.
Přetrvává ale nejistota, kterou podpořila vyšší lednová hodnota indexu spotřebitelských cen, která vzrostla nejvíce za poslední rok a půl. Problém jsou i slabší údaje týkající se americké ekonomiky.
Data z USA ukazují na předpoklad zvýšení inflace na 3,3 procenta, tedy na nejvyšší úroveň od roku 2008. Inflace, na kterou je trh nadále velmi citlivý, se může stát významnou výzvou prezidenta Trumpa.
Předpokládáme, že americký FED nebude pospíchat s dalším snížením úrokových sazeb. Bude monitorovat situaci, důsledky politiky nové americké administrativy. Má před sebou období s očekávaným vysokým fiskálním deficitem a možnými šoky na trhu pracovní síly.
V půlce února představil prezident Trump plán, kterým řeší nerovnováhu amerických obchodních vztahů. Zatím ale není zcela jasné, jak se tyto kroky budou realizovat. V návaznosti na vyšší tarify jsme mírně negativně zrevidovali naše prognózy růstu v USA, a naopak navýšili předpokládanou hodnotu inflace. Z pohledu investora to vyžaduje diverzifikovaný globální investiční postoj a pozitivní přístup ke zlatu.
Investiční instrumenty na finančních trzích
Ke zhodnocení, zda bude pozitivní sentiment na trzích i nadále přetrvávat, je potřeba vzít v úvahu následující body:
- Globální ekonomický růst se bude stabilizovat v souladu s tím, jak se bude postupně snižovat inflace. Nejistota plynoucí z politiky Trumpa riziko ale zvyšuje.
- Eurozónu podporuje vize ECB. Důležité budou fiskální stimuly v návaznosti na německé volby a možné zvýšení výdajů na obranu.
- Čína se snaží vyhnout obchodní válce. To dokládají její omezené reakce na Trumpovy tarify.
Dluhopisy – posílili jsme náš pozitivní postoj k eurozóně, kde růst zatím zaostává a kde se očekává další snižování úrokových sazeb ze strany ECB. V USA očekáváme další snižování sazeb. V oblasti globálních úvěrů je náš výhled pozitivní, podporovaný ekonomickou aktivitou, kontrolou nad inflací a méně restriktivní politikou jak v eurozóně, tak USA.
Akcie – naše výhledy jsou pozitivní pro eurozónu, a to jak ve srovnání s USA, kde jsou akcie oceněny velmi draze, tak k Velké Británii, která má slabší ekonomické vyhlídky.
Jaké jsou naše investiční strategie
V rámci Evropy se soustředíme na odolné společnosti se silnou obchodní bilancí, zatímco v USA se díváme na společnosti mimo tzv. mega caps, převážně na takové, které mohou těžit z očekávaného snižování daní a menší regulace. Sem patří například bankovní sektor.
Z pohledu sektorů jsou v Evropě zajímavé segmenty spotřebního zboží, zdravotnictví a luxusního zboží. Jsme opatrnější u průmyslového a technologického sektoru a nově u telekomunikačních služeb.
Rozvojové trhy EM – náš postoj je vzhledem k makroekonomickému a geopolitickému vývoji neutrální. Jsme optimističtější ohledně Indie, a to hlavně po nedávném výprodeji, který vedl k méně přehnanému ocenění.
Indie má stále nakročeno být třetí největší světovou ekonomikou
Letošní nová verze rozpočtu poukazuje na fiskální konsolidaci. Indie pro rok 2026 počítá se snížením rozpočtového deficitu ze současných 4,9 procenta HDP na 4,4 procenta. Byla také zrevidovaná struktura daní, aby umožnila navýšení disponibilního příjmu mezi střední vrstvou obyvatel. Pracuje se rovněž na vylepšení situace v zemědělských oblastech.
- Vincent Mortier, Group CIO, Amundi,
- Monica Defend, Head of Amundi Investment Institute
